La economía estadounidense del coronavirus es una contradicción de “el mejor de los tiempos, el peor de los tiempos” que dejaría incluso a Charles Dickens rascándose la cabeza. Los multimillonarios se han enriquecido 637.000 millones de dólares con el COVID-19, según Business Insider . El Promedio Industrial Dow Jones está casi de regreso en sus máximos previos al coronavirus de febrero de 2020 y podría romper sus récords históricos nuevamente en cualquier momento.
Pero mientras tanto, el dolor económico y la devastación en Main Street, Estados Unidos, es severo. Se estima que 51 millones de estadounidenses están desempleados , con una tasa de desempleo de más del 10% . El Producto Interno Bruto (PIB) de EE. UU. Acaba de experimentar su mayor caída trimestral , lo que indica que esta puede ser una larga recesión de la que tendremos dificultades para salir.
Los trabajadores y las pequeñas empresas pueden sentir que se enfrentan a las perspectivas más miserables de sus vidas, y probablemente tengan razón. Estamos en medio de la caída más pronunciada en el empleo y el PIB que ha experimentado la nación desde la Segunda Guerra Mundial.
Entonces, ¿por qué el mercado de valores está en auge mientras el resto de la economía está en quiebra ? Echemos un vistazo a algunas posibles razones por las que la economía parece ir en dos direcciones diferentes a la vez.
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El mercado de valores aún podría colapsar
La explicación más sencilla es que el mercado seguirá colapsando con el resto de la economía y los inversores todavía no lo saben. Todos los cierres de pequeñas empresas , las quiebras y el menor gasto de los consumidores pueden eventualmente evaporar las ganancias del mercado de valores si nunca se materializa una recuperación económica más amplia.
“El mercado de valores y la economía tienen formas entreabiertos,” dice Mark Zandi, economista jefe de Moody ‘s Analytics, a la Washington Post . «No estoy seguro de qué desencadenará una venta masiva sostenida de las acciones, pero las crecientes infecciones [de virus] y otra ronda de más cierres de negocios serán difíciles de ignorar para los inversores por mucho más tiempo».
Pero el mercado de valores no representa lo que los inversores piensan de la economía en este momento, sino que representa su supuesto valor futuro del mercado. Si el precio de una acción es alto, los compradores piensan que la inversión valdrá más en el futuro. Los inversores parecen pensar que el futuro parece prometedor para las empresas cuyas acciones compran.
También es posible que los inversores piensen que las acciones serán más valiosas que otros activos, como efectivo o bienes raíces, a largo plazo. La inversión en bienes raíces es una propuesta particularmente arriesgada en este momento, ya que los bienes raíces minoristas, de oficinas y residenciales son perspectivas bastante inciertas. Las acciones pueden representar la opción de inversión actual más atractiva, por lo que más inversores se dirigen a ese mercado.
El promedio industrial Dow Jones es engañoso
Cuando discutimos si el mercado de valores está al alza o a la baja, normalmente nos referimos al Promedio Industrial Dow Jones (DJIA). Pero ese no es realmente el promedio del Dow Jones: el DJIA solo incluye los precios de las 30 principales empresas del Dow , a pesar de que hay miles de otras acciones en la bolsa.
Y como señala MarketWatch , hay más acciones que bajan que suben, por lo que el mercado en general no está en muy buena forma. Además, ciertas empresas de tecnología a las que les está yendo particularmente bien financieramente durante la pandemia, como Apple, IBM y Microsoft, están elevando el promedio de una manera que puede ser engañosa.
Los bancos de inversión son otro sector empresarial altamente representado en el DJIA, con grandes bancos como JP Morgan Chase y Goldman Sachs incluidos entre las 30 acciones del DJIA. Y esos bancos están recibiendo una ayuda masiva del gobierno federal en este momento.
Las tasas de interés son históricamente bajas
La Reserva Federal de EE. UU. Ha bajado las tasas de interés dos veces en 2020, por lo que la tasa de interés de referencia del país se encuentra ahora en un mínimo histórico de entre 0 y 0,25%. Las tasas de interés bajas son excelentes para las empresas en las bolsas de valores que están perdiendo dinero, como Uber y Lyft, porque sus deudas no tienen tanto interés. Eso hace que los hábitos de pérdida de dinero de las grandes empresas sean más aceptables para los inversores.
Mientras tanto, esa misma Reserva Federal está entregando más de $ 1 billón en bonos para que los bancos de inversión otorguen préstamos. Eso apuntala las perspectivas del mercado de valores tanto de los bancos de inversión más grandes del país como de las empresas que cotizan en bolsa que reciben préstamos de ellos. La Fed confía en el supuesto de que una recuperación del mercado de valores impulsará una recuperación económica más amplia para el resto del país.
El mercado de valores siempre se recupera
Un análisis de Forbes muestra que el mercado de valores siempre sube antes de que termine una recesión. Según esa lógica, el auge actual del mercado de valores significa que se espera una recuperación para el resto de Estados Unidos. “Los precios de las acciones generalmente comienzan a subir 4 o 5 meses antes de que termine la recesión”, observa Forbes basándose en el análisis de casi 50 años de datos de mercado. Si esa regla se mantiene, la recesión actual terminaría en septiembre.
La fortaleza del mercado de valores es un reflejo de que los inversionistas adinerados (y muy inteligentes) piensan que el futuro aún parece brillante y que los problemas económicos terminarán pronto. Los mercados no creen que el daño que el coronavirus ha hecho a la economía sea permanente, pero veremos si los mercados conocen mejor esta situación tan inusual.
